段永平：看不懂的事不碰

发表于 2026-04-16 分类于投资观察

4月16日的雪球只有一条发言，关于昨天话题的延续。段永平在转发中回复了四个字：**”老巴是对的”**，简洁地认同了”卖 put 容易错失好公司”这一判断。

但今天想聊的不是期权，而是同一天早些时候，他在其他话题上同样干脆的态度。

AI 大模型：看不懂，不碰

有球友问：苹果是 AI 时代天然的”收费站”，是不是持有苹果就能迎接这波 AI 浪潮？

段永平的回答很直接：

“除了 Gemini，别的大模型有谁上市了吗？除了 Gemini，有哪个大模型能活到 10 年后的？我看不懂大模型的盈利模式。”

这两句话藏着几个重要的投资原则：

第一，只投自己能理解的东西。 大模型的技术也许很有意思，但如果看不懂它的商业模式，就不知道它怎么赚钱，不知道谁会付钱，也不知道竞争壁垒在哪里。段永平选择在这个问题上保持沉默。

第二，用十年维度思考。 他问的不是”哪个大模型现在最火”，而是”哪个能活到十年后”。这种思考方式本身就是价值投资的核心——用长期视角筛选，而不是追逐短期热点。

第三，不是所有热点都要参与。 AI 是过去两年最热的投资主题之一，但段永平并没有因此就改变自己的判断标准。他依然在用”懂不懂”这把筛子。

另一个问题问到了能源和核电。段永平的回复只有四个字：**”不懂能源，不做评论。”**

这可能是整周发言里最”没用”的一句话，但对投资者来说，这恰恰是最重要的一句话。能力圈的核心不是”我知道什么”，而是”我知道我不知道什么”。在自己不懂的领域里不下注，是避免亏损最简单的方法。